回首再看入股金丝雀联合集团这件事儿，从93年就有的意向，一直拖到了95年。
而金丝雀联合集团的估值一路飞涨，在93年的时候只有三百六十多亿英镑，到了如今已经超过了800亿英镑，翻了一倍还拐弯儿。
如今冯建平又拿出了“英国数码港”计划，只听听这个词组就知道，在资本市场上的估值那又要大涨一番。
资本市场看重什么？
看重未来呀！
好好的一个商业地产项目，在融入了网络高科技内涵后，那踏马估价还不得起飞呀！
沃伦-巴菲特此刻满脑袋黑线，心中已经是一万个神兽飞过，用质疑的目光看着冯建平。
他倒要看看这个奸滑的小子，怎么向自己解释？
第277章 美国西北互助保险公司
冯建平知道沃伦心中肯定不爽，在沃伦巴菲特和查理-芒格的算计中，一直以来提供多种的并购便利，并非单纯的好心。
在资本世界，一切都以利益驱动。
这两个老家伙就像经验老道的猎手，一方面积极发展与冯氏财团方面的关系，另一方面在等待机会。
一次波动剧烈的股灾或者飞行事故，亦或者陷入司法麻烦中，都有可能打断冉冉上升的所罗门财团势头，给始终窥伺在旁的猎手留下机会。
前一刻还是和善的金融业前辈，转脸就可能成为冷酷无情的嗜血巨鳄。
联合所罗门财团持续的高负债，再加上反复的股权信抵押信贷组合，使得其承受金融危机的能力相对较弱。
一旦纳斯达克市场出现大幅波动，当前平均50~60%左右的负债率，有可能迅速上升至危险临界点。
对某些跌幅过大的股权质押，贷款银行会要求补充质押物，这包括更多的股权，物业和资产，否则可能面临银行的抽贷从而导致资金链紧绷。
这就是财团中拥有核心银行的好处，往往在这种危机时刻，财团银行能成为定海神针，帮助财团核心企业度过难关。
所罗门财团在巴克莱银行持股量不足三成，还远达不到一言九鼎的地位，如今依然是软肋。
面对沃伦-巴菲特的质问，冯建平如同没有察觉一般笑了下，他心中确实记着对方的大人情。
可在商言商，伯克希尔-哈萨韦公司也入股巴黎春天集团了，利益大于分歧。
于是他说道；
“对于集团方面提出的数码岛计划，英国政府反应非常积极，内阁方面已经举行了两次会议，就整体推进英国网络科技产业发展达成了一致。
“英国数码岛”计划，就是政府方面牵头的重头戏。
用不了多久，相关配套的优惠政策措施将会出台，这包括高科技优惠税收，补贴和相关扶持政策一揽子协议。
硅谷发展的那么好，唐宁街8号的人看在眼中，说不羡慕是假的。
如今由集团挑头倡议发起的数码岛计划，正是顺应了英国政府的需求。
这种好事，没有道理向外推呀！”
他将这一切的变化都归结于英国政府，这天上掉下来的大礼包，不接着也不合适。
沃伦-巴菲特的脸色不愉，“哼”了一声说道；“David，我不相信你也是才知道，距离我们当初谈的合作已经很久了。好吧，既然双方都有进一步紧密合作的需求，那么就尽快落实。”
“如果换股的话，占比不超过5%，我没问题。”冯建平答应的很干脆。
如今金丝雀联合集团利好兑现，商业价值全面显露出来，估值方面能够得到充分体现，何乐而不为？
“我认为，8%是一个合适的持股比例，伯克希尔-哈萨维将会长期持有。”
“6%吧，不能再多了，多余的部份我们可以现金交易，我希望能够在6月底前把这件事儿定下来。”
“交易时间不是问题，问题在于我们希望得到更多金丝雀联合集团的股份，Dave，6%无法满足伯克希尔-哈萨韦的投资需求，我们要求至少7%。”
两人又争论了几句，最终将交易比例定在6.5%，这才满意的握手相视一笑。
他们交易金丝雀联合集团6.5%的股权，用以换取美国西北互助（Northwestern Mutual）保险公司29.7%的股权，这部分股权现在由伯克希尔-哈萨韦公司持有。
美国西北互助保险公司是一家成立于1857年的大型保险公司，总部位于威斯康新州密尔沃基，旗下涵盖人寿，车险和医疗保险等全面业务范围，历史悠久，影响力广泛，经营业绩优良。
其在美国寿险市场占有百分之约9.2的份额，影响力遍及美国中部五大湖地区和西北部较为发达地区。
尤其是1992年洛杉矶奥运会，美国西北互助保险公司通过成为洛杉矶奥运会全球伙伴，在电视里将自己推销给全美的观众和全世界，经营业绩得到了突飞猛进的增长。
伯克希尔-哈萨韦公司持有美国西北互助保险公司股权最早源自于1967年，其后经过多次增持操作，将其纳入伯克希尔-哈萨韦的保险业务板块。
美国西北互助保险公司属于核心层之一，原本并非冯建平与沃伦-巴菲特瞩意的合作对象，其市值体量更庞大，保险业务延伸的触角也更广，在美国寿险市场位居第5位。
1995年5月中旬总市值，约合366亿美刀左右，是一家巨型金融保险公司。
冯建平控股的英国标准保险公司旗下，包括法国里昂保险公司再加上法国马阿夫保险公司，三个加起来也抵不上一家美国西北互助保险公司的体量。
之所以愿意拿出美国西北互助保险公司来交易，沃伦-巴菲特自然有其考量。
作为美国大型的投资财团，伯克希尔-哈萨韦从来就不追求控股经营权，而是以资本投资作为最高理念，享受伴随公司成长而带来的滚滚红利。
伯克希尔-哈萨韦旗下除了核心的保险业务板块以外，还有BNSF铁路、制造业及能源板块；消费品、服务及零售业务板块，包含数百家世界各地大公司和有前景的企业，投资范围极其广泛。
除了其直营的保险板块和少数航空工业板块，其他的都是投资为主。
美国西北互助保险公司如今算是利好兑现，自1992年以来飞速发展，总市值也翻了两番多，其体量堪与交易相配。
为什么呢？
金丝雀联合集团也是利好兑现的一家超大型商业地产公司，如今又蒙上了网络高科技概念，其估值还不得原地起飞呀！
大约估量一下，其市值就达到上千亿英镑之多。
由于金丝雀联合集团并非上市公司，只能按照商业估值去计算，这里面存在着很大的争议，可总体的规模在那里。
别的不说，仅这三四年来的密集投资总额就超过560亿美刀，加上其未来广阔且稳定的盈利空间。
具有不可复制性和独占性，是伯克希尔-哈萨韦公司非常热衷的护城河企业，未来可以长期持有，是压箱底都可以放心的好股票。
若是按照获取6.5%股权计算，差不多交易总值是65亿英镑，约合94亿美元左右。
伯克希尔-哈撒韦公司在美国西北互助保险公司持有的交易股权29.7%，现值约合108亿美刀左右，稍大于金丝雀联合集团6.5%股权的94亿美刀。
但是大型的商业并购价格，并不是按照现实股市的市值来计算，而是有一定折扣。
而金丝雀联合集团的估值也有争议，所以留给双方团队一个月的时间，去争论和磨合，才能达到最终的股权交易。
作为冯建平一方
这宗大交易弥补了英国标准保险集团在北美地区的保险版图空白，实现了其跨国保险集团的业务拓展，无论经营规模还是经营范围都翻了一番多，实现了跨越式发展。
由此，英国标准保险集团将成为大不列颠王国首屈一指的大型跨国保险集团，无论在欧洲市场还是北美市场，影响力都非同凡响。
在成长为世界级选手后，有能力直面世界级的大型保险集团竞争，进入超级玩家的行列。
当然了，欧洲与北美保险业务的深度整合，是英国标准保险集团接下来要面临的挑战，这必然是一个幸福而又极具挑战性的工作。
作为沃伦-巴菲特一方
其实现了心心念念入股金丝雀联合集团的愿望，要知道这可是一家非上市的超大型商业地产公司，概不对外。
没有获取冯建平的同意，想入股其中门儿都没有。
相较于93年的时候，金丝雀联合集团估值只有三百五六十亿英镑，现在已经翻了两倍，看起来似乎不划算。
沃伦-巴菲特自然有其解决之道，美国西北互助保险公司就是最佳的交易品。
自1992年洛杉矶奥运会以来，美国西北互助保险公司的名声，通过电视台的奥运广播镜头遍及美国以及世界各地，保险业绩飞涨，无论规模还是总市值也膨胀了两倍多。
这么一看，似乎羊毛出在了羊身上。
作为人老成精的华尔街金融家，沃伦巴菲特那是绝不可能吃亏，这没有半点吹牛。
客观的来看待
无论金丝雀联合集团还是美国西北互助保险公司，这两家企业都有一个共同点，经营稳健，获利前景光明，都是非常优质且未来前景看好的优质资产。
谈不上孰优孰劣，关键看商业布局。
通过大手笔的并购，冯建平实现了跨大西洋的保险行业整合，形成了规模惊人的英国标准保险集团，率先抢占市场。
保险业特有的金融属性，为整个财团极大的增强了抗风险能力，也是重要的考量之一。
在1994年度
美国西北互助保险公司实现了26.38亿美刀的净利润，这是一家盈利能力稳定的优质企业，归属于英国标准保险集团年度的股东分红约合8.7亿美刀左右。
同样在1994年度
金丝雀联合集团的净利润约合52.6亿英镑，约合76.4亿美刀左右，只有6.5%的股权分红五亿美刀左右。
通过这样的比较，似乎美国西北互助保险公司盈利能力更强一些。
实质上不能这么看，因为金丝雀联合集团未来的增长可期，年度利润增长至少在12%以上，这是可以明朗化的市场预期。
而且在今后的十几年甚至更长时间，金丝雀联合集团的增长预期更强，更确定。
美国西北互助保险公司在1992年奥运会后，经过连续三年时间的快速增长，在1994年度财会报表中出现了疲态，相较于去年同期增长只有8.7%。
面对着激烈的市场竞争，今年的增长预期进一步回落。
冯建平和沃伦-巴菲特都是非常理智的金融家，算盘那是打的一个比一个精，不存在哪一方吃亏的情况。
仅“英国数码岛”的一个概念，凭空就能增长上百亿英镑的估值，让沃伦-巴菲特直挠头。
老狐狸遇到小狐狸，一场好戏呀！
董事长办公室里响起一片掌声，艾比爵士，格林赛德子爵与范-德瓦尔爵士笑容满面的鼓掌，庆祝两人的重磅级交易达成。
这都是伦敦金融城的大人物，也是与冯建平合作的紧密层，艾比爵士笑着说道；
“也许，我们今天见证了一个历史性的时刻，华尔街与伦敦金融城隔着大西洋的握手，才能创造出如此重磅级的交易。”
“是啊David，恭喜你！”
“应该是恭喜我们两人才对，沃伦先生，我说的对吗？”
“我只能说，你比高盛和贝尔斯曼那帮人更难缠，但想想这里是伦敦，就没有什么好奇怪的了。”
“谢谢您的褒奖，我非常肯定，这种大交易必将深化双方的伙伴关系，将我们的利益紧密的联系在一起。”
“没错，这也是我希望看到的……”
几人相视大笑起来，他们这些位于世界金融业顶端的大人物，仅通过一些非正式的会谈，就敲定了规模高达二百多亿美刀的换股交易。
沃伦-巴菲特的心情也非常愉快，举起香槟酒杯喝了一口。
他已经决定了
将这6.5%的金丝雀联合集团股票放在箱底，今后持有上百年以上，这都是可以传之后世的好股票，在英国的地产权益可是999年。
除非遇到世界末日，否则不能卖。
至于置换出去的美国西北互助保险公司的股权，那么可以通过公开交易市场再吸纳一些回来，同样不吃亏。
有钱嘛，还怕买不到好股票？
这不会影响伯克希尔-哈萨韦公司核心的保险板块收益，反而会进一步密切双方保险集团的合作，实现跨大西洋业务布局。
冯建平笑的也很开心，他相对的减持金丝雀联合集团过高的持股，使得持股比例从原本的85.3%（注，置换怡和集团和部分力拓股权），进一步降低到78.8%，使得股权比例更加合理。
更多的实力金融机构进来分散持股，将会使得这块大蛋糕压力分散。