史蒂夫-乔布斯上台后不久，就将目光盯上了漫威公司。
他认为这是一家拥有深厚历史积淀的动画公司，有着无数脍炙人口的漫威英雄动画人物，这是非常好的优质资源，实际价值远大于现在的十几亿美刀市值。
不得不说
史蒂夫-乔布斯的市场嗅觉非常犀利，对动画市场的认可也相当深刻。
他本身经营的皮克斯动画作为业界的后来者，以十几亿美刀的价格被迪士尼集团并购，就是一个成功案例。
史蒂夫-乔布斯以部份现金加上换股，从而成为了斯特林-迪士尼集团持股2.36%的小股东，担任公司副董事长。
在他的领导下
这家北美传媒帝国与大都会-ABC公司的合并，在业务板块和高管方面顺利融合，诞生了一家足以与时代华纳公司比肩的世界传媒业的霸主，这本身就是一件非常了不起的成就。
在经过两年多的消化融合后，斯特林-迪士尼集团将再次开启扩张并购的征程。
有这样一位省心而才能卓著的企业大管家，冯建平那真是深感幸运，对史蒂夫-乔布斯的决策大力支持。
其计划中的一系列并购，基本上由迪士尼集团自身完成即可。
除了对美国在线这样的超大体量并购，需要财团方面的鼎力支持，其他的几亿，十几亿或者再多一些的企业并购，对迪士尼集团来说应付起来很轻松。
冯建平知道迪士尼集团并购美国在线的企图不大可能成功，因为那个史蒂夫-凯斯也是一个非常强势且狂妄的人，不可能甘居人下。
在史蒂夫-凯斯看来；
合并可以，那一定要是美国在线主导。
恰恰主导迪士尼集团的史蒂夫-乔布斯也是这样的性格，更为强势且自信，在日常经营上都不喜欢财团方面的过多插手，更遑论给美国在线做小弟？
那决不可能，世界末日来临都不可能。
想一想就知道，这俩人的强势风格放在一起简直就是火星撞地球啊！
但凡有一个性格稳重和缓些，这起子拟议中的并购都有可能，双方都能看到并购后的好处。
美国在线已有着强大的互联网上平台，而迪士尼集团有着海量丰富的体育文化传媒资讯及影视资源，简直就是珠联璧合，互补性非常强。
可惜，爱而不得。
“好了，不要考虑那些让人头疼的事情，你除非杀了史蒂夫-凯斯，否则无法改变美国在线的现状，也很难促成这起并购。”冯建平摇摇头说道。
他现在是稳坐钓鱼台，对于是否能够完成并购并不在意。
他如今是持有美国在线30%股权的大股东，美国在线市值150亿美刀，他的持股市值就超过45亿美刀，是最大的获益者。
若是美国在线市值再度暴涨十余倍，那他更是赚的盆满钵满。
二者的合并与否，并不重要。
在原来历史上
美国在线发起了惊天规模并购，以1840亿美刀的代价并购了美国时代华纳集团，使得融合后的新公司总市值达到了3500亿美刀，那是一个时代的高峰。
按说两者的结合，有着极强的互补性。
可事件的走向让人大跌眼镜，合并后的美国在线时代华纳集团发展连遭重挫，市场人士普遍不看好。
在并购交易达成的当天，美国在线时代华纳集团股价就重挫11%。
事实证明了市场人士的判断
在世界性的互联网泡沫吹起的绚丽光环下，一个大泡沫和另一个大泡沫的结合，不是形成一个更大的泡沫，而是泡沫的破灭。
想法很美好，现实非常残酷。
并购后的美国在线时代华纳集团，年度营业额不过三百六十亿美刀左右，可市值已经高达3500亿美刀，典型的一个人为吹大的泡沫怪胎。
原本的美国在线是一个拥有无穷想象力的互联网上平台，市盈率高达几千倍都不算高，反正追捧的人有的是，华尔街也普遍看好。
可注入了传统的文化娱乐媒体集团时代华纳公司以后，新公司就有很大的传统文娱传媒集团的成分。
这与迪士尼集团五六百亿美刀的市值相比较，就更加直观了。
一家市值3500亿美刀，一家市值600亿美刀，可是实际的营业额，包括市场占有率，净利润，利润率以及其他财务指标都相差无几。
甚至后者还更强一些，在直观的对比面前，美国在线时代华纳公司的泡沫成分毫无疑问就太大了。
人比人得死，货比货得扔。
当市场人士普遍认识到这一点，笼罩在美国在线头上的光环迅速褪色，带来的就是新公司股价大跌，如同坠入深渊般的一去不回头。
史蒂夫-乔布斯皱着眉头，一口干掉了杯中的红酒，神情颇为忧虑的说道；
“David，据我所知，时代华纳集团的老板特纳先生，也对美国在线非常感兴趣，双方之间的互动频频，可能酝酿着什么？”
必须得承认，史蒂夫-乔布斯的嗅觉非常灵敏，尤其对这个老对手非常关注。
这也正常
迪士尼集团方面能够看出与美国在线之间强大的互补性，作为一直以来的最大竞争对手，时代华纳集团的既不傻也不痴，当然也看得出来。
之所以没有达成并购，罢有条件没谈好罢了。
冯建平神情轻松的洒然一笑，他的地位非常超然。
无论美国在线是否并购，还是与哪一家并购，他都牢牢占据着稳赢不输的优势。
虽然手持大量的美国在线股权，可冯建平已经将这部分股权的投票权委托给史蒂夫-凯斯，这使得他的话语权大大降低。
为什么这么做？
主要在于降低法律风险，联合所罗门财团方面以财务投资为主，对大量持股的甲骨文以及美国在线等互联网高科技企业，一般是将投票权委托给公司创始人代行权利。
只享受分红及估值上涨的利益，而不实际参与公司治理。
这是巨石阵资本在美国硅谷广受欢迎的主要原因，尤其是对优秀的创业者而言，可谓是最值得信赖的资本力量。
就比如迪士尼和美国在线拟议中的并购，若联合所罗门都持有大量的投票权，很有可能就涉嫌“内部交易”“不公平交易”相关条款，面临着严重的法律问题。
现如今都不存在了，就比如美国在线的创始人史蒂夫-凯斯，其持有公司26.5%的股权，却拥有超过63%的投票权，对公司未来的走向拥有决定性的主导权。
这就是“同股不同权”。
退:一万步来说，美国在线不管与哪家公司并购，法律责任也不应该由大股东联合所罗门来承担。
这也是冯建平可以发挥影响力，却无法主导甲骨文公司或者美国在线的主要原因。
可千万别小看了这些法律风险，一旦陷入其中，那就是动辄数年的漫长法律诉讼，费时费力还不讨好，引发社会上的各种争议。
所以在网景公司并不听从招呼后，冯建平果断大手笔的抛售网景股权，直至最后清空，就是鲜明的例证。
这一招，还是跟沃伦-巴菲特的伯克希尔-哈萨韦公司学的。
对于一些投资性产业和公司，伯克希尔-哈撒韦公司以稳定财务投资为主，不追求公司的投票权和影响力，也极大的减少了法律风险。
伯克希尔-哈萨韦公司投资了几百家企业，有时候包括了同一领域的几家头部企业，都有比例多少不一的投资。
若然产生并购，就有可能涉嫌“损害普通投资者的大股东内部交易”，一旦发起群体诉讼，解决起来非常麻烦。
怎么证明没有促成两家公司的并购？
如何洗脱嫌疑？
要进行相应的危机公关，避免由此产生的反面舆论损害公司形象，自证清白就是一件头疼的法律事务。
伯克希尔-哈撒韦公司投资那么多的企业，既没有足够精力，也没有足够人手，对相关企业经营进行监督，管理，仅仅是财务投资需求。
既然如此，那么放弃投票权不失为明智的做法。
免得肉没吃到，还惹得一身骚。
联合所罗门也是类似的做法，在一些不直接控股和经营的网络高科技公司中，一般都将投票权委托给创始人大股东，坐吃红利。
放弃投票权的同时，也避免沾染企业经营风险和可能遭遇的法律麻烦，不需要为企业的决策背书，也不承担相应的法律责任。
但也有些例外
比如在直接控股的思科公司中，冯建平就牢牢掌控着股权，绝不允许约翰-钱伯思翻出如来佛的手掌心。
这种情况在财团旗下巴克莱银行，斯特林-迪士尼集团，巴黎春天集团，欧莱雅集团，怡和集团以及其他一些直营事业中，表现的也很明显。
该放权的就放权，不该放权的绝不放权。
两人又聊了一会
史蒂夫-乔布斯在多个业务领域的扩张计划，与老板冯建平达成了共识，私下会商的结果让他很满意。
眼看着时间不早，史蒂夫-乔布斯就主动告辞了。
他这人不喜欢应酬，也不喜欢游弋于红尘之中，个人生活相对简单，返回宾馆休息去了。
这几天事务办完，就会直接返回美国。
冯建平将他送到了电梯口，握手后温言告别，便独自迈着轻松的脚步返回来。
站在落地的幕墙玻璃前
冯建平点燃了一颗雪茄烟，咬在嘴上深深的吸了一口，很快浓烈香醇的烟雾便萦绕在身体周边，让他的身形变得若隐若现。
这些年来经营企业，冯建平愈发的成熟稳重，节奏感掌控的非常好。
企业发展无外乎一张一弛，在急速的扩张过后，便是消化，吸收和不断壮大的过程，将并购的成果转化为肌肉，为下一轮的扩张……消化做准备。
迪士尼集团现在就进入了新一轮的扩张阶段，下一步计划并购的目标有十几个，漫威公司仅仅是其中之一。
还有多达十余家北美地方有限电视网，二三十家电视台和其他的报纸，报刊业务，以及卢卡斯影业等潜在并购目标。
这个按部就班推行就行了，不需要过度关注。
在两人商谈的最后
冯建平与史蒂夫-乔布斯达成了一致
若美国在线的市值突破220亿美刀，那么就踩下并购的刹车，终止迪士尼与美国在线的正式并购谈判。
代价过大，那就不划算了。
美国在线确实是个香饽饽，不但迪士尼集团看上了，特纳旗下的时代华纳集团也看上了，都在进行私下的秘密接触。
这让美国在线的史蒂夫-凯斯觉得自己奇货可居，再加上纳斯达克市场上的高歌猛进，迅速膨胀的财富迷花了双眼，也促成史蒂夫-凯斯的欲望膨胀起来。
他很难接受迪士尼主导并购的结局，这在与冯建平的私下电话沟通中也体现出来。
冯建平对此不置可否，但今天通过与史蒂夫-乔布斯的谈话，显然后者并不认可，对美国在线的史蒂夫-凯斯嗤之以鼻。
那个狗屁的美国在线公司有什么实际的价值？
乔布斯所看重的只是互联网平台，若要抛开市场上极度的追捧，美国在线的真正价值不超过30亿美刀。
乔布斯的话也让冯建平悚然惊醒，这个世界上绝不缺乏聪明人，也不缺乏睿智的眼光，乔布斯就是其中之一。
美国在线在极度的风光过后，千禧年的互联网泡沫破裂，使得其市值从高峰时期的千亿级陡降至40多亿美刀。
那真是，一朝回到解放前。
所以从今年开始
冯建平就计划逐步减仓美国在线，这将是今年，明年和后年重点的减仓目标，还包括思科和微软公司，都要进行大幅减仓。
美国在线的超高溢价就在于并购前，千禧年与时代华纳集团并购之后就是一地鸡毛，从高峰直坠谷底。
由于手持的股权太多，所以冯建平计划从今年下半年就开始，逐步的释放手中的大量高科技持股。