“支撑这个估值的核心逻辑是什么？是门店数量？用户数量？还是未来的市场想象空间？”
“如果对比星巴克在华夏的估值体系，你们的溢价在哪里？”
估值，永远是谈判的核心战场。
李洲接过话头，语气变得更有侵略性：“陈总，我们从来不和星巴克比估值。”
“星巴克是传统的线下零售巨头，估值基于稳定的现金流和品牌溢价。”
“而瑞幸，我们定义自己是‘数据驱动的科技零售公司’。”
“我们的估值逻辑，更接近互联网公司。”
他指着PPT上的用户数据：“我们的核心资产，是这450万高价值、可触达、可运营的数字用户。”
“每一个用户通过APP下单，我们都能获取他的消费习惯、位置偏好、口味数据。”
“这些数据能让我们实现精准营销、动态定价、产品快速迭代，这是传统咖啡店做不到的。”
“我们的门店，既是零售点，也是前置仓和品牌体验中心，更是数据采集点。”
“这套‘人、货、场’数据打通的模式，其想象空间和效率提升，远非传统模式可比。”
“九亿美元的估值，是对我们过去一年创造的品牌势能、用户资产和未来增长潜力的定价。”
黎辉笑了，手指敲着桌面：“数据的故事很好听。”
“但归根结底，还是要回到商业本质：能不能赚钱，能赚多少钱。”
“陆总，李总，咱们也别绕圈子了，华平和君联对瑞幸的模式和团队是看好的，不然我们今天也不会坐在这里。”
“但这个估值，确实有点烫手。”
“8亿，如何？融资金额我们可以谈到2.5亿，这样投后10.5亿，大家都舒服点。”
他开始砍价了。
陆证耀脸上的笑容不变：“黎总，8亿这个数字，恐怕无法反映瑞幸的真实价值，也无法匹配我们接下来需要的扩张资源。”
“9亿，是我们的底线，而且本轮我们确实需要3亿美元的弹药，才能支撑起千店计划。”
“少一分，扩张速度就可能慢一步，市场就可能被别人抢走先机。”
陆证耀怎么可能会让估值降低，他可是实打实的给了李洲一亿七千万美元。
估值越高，他理论上赚的钱也就越多。
刘二海慢条斯理地说：“9亿投前，3亿融资，投后12亿。”
“这意味着我们新进来的资金，只占了25%的股权。”
“而公司需要烧的钱，可能远不止3亿。”
“后续的B轮、C轮，估值要撑到多高，才能让早期投资人退出？这个压力不小。”
他点出了后续融资可能面临的估值压力。
会议室里安静了几秒，所有人都有自己的心思。
黎辉和刘二海都有再为原公司做一个大项目然后自己出来单干的想法。
他们不想为自己的最后的职业生涯画上不完美的句号。
这时，李洲忽然开口，语气轻松，却抛出了一个关键点：“关于后续融资的压力其实有个办法可以缓解。”
“我们这轮的融资额，可以有一部分用于设立一个‘扩张储备金’或者‘战略基金’。”
“专门用于应对可能出现的市场变化，或者进行一些小的战略并购。”
“这样既能展示我们对资金的规划能力，也能给各位投资人更多的信心。”
“至于估值……”
他看向陆证耀，又看了看几位投资人：“9亿，是基于我们当前增长曲线的公允定价。”
“如果各位担心，我们可以设置一个基于未来业绩的对赌条款？”
“比如，到明年今天，如果我们的门店数量、营收或者用户数达不到某个约定目标。”
“我们可以以某种形式进行补偿，比如调整股权。”
对赌？投资人们的眼睛微微一亮。
这通常是他们喜欢的东西，一种风险对冲机制。
陆证耀心里暗赞李洲这手以退为进玩得漂亮。
对赌听起来是约束，但同时也表达了创始团队极强的信心。
而且，具体条款可以谈，主动权未必完全在投资方手里。
黎辉和刘二海交换了一个眼神。
黎辉笑道：“李总倒是爽快。对赌条款可以谈，但具体目标要合理。”
“不过，即便加上对赌，9亿的估值，我们还是觉得偏高。”
“8.5亿，3亿融资额我们可以接受。这是我们的诚意。”
“这是我们的最终让步，黎总，刘总，陈总，瑞幸的势头就在这里。”陆证耀说道。
“错过这一轮，下一轮的价格，可能就真的‘烫手’了。”
谈判进入了微妙的拉锯阶段。
数字在8.5亿到9亿之间来回拉扯。
高盛的代表全程几乎没说话，只是偶尔记录一下。
最终，经过近两个小时的唇枪舌剑，在陆证耀老道的斡旋和李洲关键时刻的“真诚”表态下。
各方终于达成了妥协，同意了9亿美元的估值。
最终瑞幸咖啡投前估值9亿美元，融资金额3亿美元。
华平资本投资1.2亿美元，君联资本投资1.2亿美元。
GIC投资6000万美元。
本轮融资后，新投资人共计持有瑞幸咖啡25%的股权。
接下来，就是现有股东跟投的问题了。
陆证耀率先表态，语气不容置疑：“我个人会跟投，我看好瑞幸这个项目。”
他需要不低于百分之三十这个比例，来确保自己可以进一步在董事会和公司有更多的话语权。
他粗略计算了一下，需要跟投大约9000万美元。
这笔钱对他来说不是小数目，但为了瑞幸这个即将起飞的平台，他愿意再押一注。
高盛的代表立刻摇头：“高盛本轮不跟投。”态度明确，劳埃德已经指示过了。
所有人的目光看向了李洲。
李洲挠了挠头，露出一个有点“肉疼”但又无奈的笑容：“我钱是有点紧。”
“不过，我那15%的A类股得保住，所以这部分我得跟投维持比例。”
李洲豪不掩饰他对瑞幸咖啡的控制欲望。
甚至如果他没有这种欲望，陆证耀和其他资本甚至都要打退堂鼓了。
创始人都不看好这个项目，他们还投资个毛啊？
粗略一算，李洲需要跟投大约4500万美元。
来确保自己那拥有超级投票权的15% A类股，在融资后依然占总股本的15%。
这是他控制权的命根子，绝对不能稀释。
至于他原来持有的另外50%的B类股，就只能任由其被稀释了。
这是引入资本、快速扩张必须付出的代价。
陆证耀听到李洲居然跟投维持A类股，心里一动。
虽然李洲的维持了A类股的比例，但B类已经被进一步稀释。
而自己跟投维持30%，加上新投资人带来的影响力。
自己在公司的实际控制力会进一步增强，一切都在按他的剧本走。
“好！那就这么定了！”陆证耀一锤定音，笑容满面地站起身。
“感谢各位的信任！我相信，今天将是瑞幸咖啡，也是我们在座各位，一个非常重要的新起点！”
黎辉、刘二海等人也纷纷起身，握手，道贺。
会议室里气氛顿时热烈起来，刚才谈判的紧张感一扫而空，取而代之的是对未来的憧憬和即将共享资本盛宴的兴奋。
李洲面露笑容，目光扫过眼前这些或精明、或沉稳、或志得意满的面孔。
最终投后股权结构：新投资人华平、君联、GIC合计持股25%。
陆证耀通过跟投维持持股30%。
李洲：持股约44.5%，其中15%为A类超级投票权股，约29.5%为B类普通股。
因只跟投维持了A类股比例，总股权从65%稀释至此。
高盛：持股约3.75%，因未跟投，从5%稀释。
李洲的总股权虽然被稀释到了44.5%，但他牢牢握着的15% A类股。
在投票权上依然相当于150%的B类股投票权。
加上他创始人的身份和对公司的深刻理解，他的控制地位依然稳固。
而陆证耀，用真金白银维持了30%的股权，成为名副其实的第二大股东和日常运营的绝对主导者。
一场各取所需、心照不宣的交易，就此落定。
瑞幸咖啡A轮融资成功的消息，突然像一颗炸雷，在互联网上炸出了滔天巨浪。
投前估值9亿美元，融资3亿美元，投后估值直接干到12亿美元。
按理说，一家初创咖啡公司的融资，本不该吸引这么多关注。
可架不住这家公司的创始人，是李洲。
李洲那“中学肄业逆袭”、“央视暴论”、“奇葩说怒怼”的热度还没下去。
现在又直接糊上一个“年轻巨富”的金色大章。
这剧本，连最狗血的网文作者看了都得直呼内行。
再加上他中学肄业、底层打工、白手起家的背景，和这高到离谱的估值一结合，直接点燃了全网的讨论热情。
一家普通的创业公司融资，本不该有这么大动静。
但架不住创始人自带流量啊。
媒体们像打了鸡血，各种分析文章满天飞。