他深耕欧洲这么久，也算有点人脉，如果张扬真的死咬诺基亚不放，他也只能游说其他资本下场。
另外，诺基亚还有一个弊端，那就是股份过于分散。
之前万科集团股份分散，但起码还有个14.73%的华润集团。
诺基亚呢？
根据诺基亚2009年年报披露，第一大股东是芬兰国家养老基金，持股占比2.89%。
第二大股东是北欧联合银行，持股占比2.61%。
第三大股东是摩根士丹利，持股占比1.11%。
第四大股东是安盛集团，持股占比1.03%。
第五大股东是骏利资本，持股占比1.01%。
前五大股东，持股比例不到10%，并且前十大股东，持股比例不到15%，可想而知，诺基亚的股份到底有多分散。
这里值得一提的是，摩根士丹利持有诺基亚股票，纯属是投行自营+资管双线持仓，以波段交易为主，并非永久长线。
还有骏利资本，这是成长风格基金，2009年初质疑塞班系统转型乏力，开始逐步减仓。
还值得一提的是，2009年4月，汇丰全球资管持仓一度触及诺基亚5.21%触发披露线，但仅4个交易日就快速减持至5%以下，谁也不知道汇丰经历了什么。
不过在这之后，外资对诺基亚的分歧就逐步加大，特别是在坚持选用塞班操作系统这件事上。
也正因为诺基亚的股份极度分散，才让张扬萌生敌意收购的念头。
苍蝇不叮无缝蛋，既然蛋有缝，不叮白不叮。
……
在诺基亚高层和芬兰金融监管领导拟定御敌之策时，远在华国港岛的张扬正不紧不慢地给自己倒了杯咖啡。
他非常清楚，在他选择扫货行权价13美元，三个月期限的诺基亚虚值看跌期权合约那刻起，就注定了今晚有人睡不着觉。
同时他也能预料到，现在诺基亚的高层一定已经知晓了这件事，甚至在开会研讨，如何回应排雷视频。
因为张扬的做空手法是公开的，大致分为先建仓，然后通过排雷视频制造舆论，最终实现获利离场。
现在仓位已经建好，各大机构、诺基亚高层和芬兰领导都预测，张扬马上就要发布排雷视频，通过互联网对诺基亚制造舆情，进而导致股价承压。
然而！
他们都错了！
如果是其他欧洲企业，通过排雷视频去制造互联网舆情，的确是一招制敌的方法。
但诺基亚不同，它即将发布一季度财报，这时候唱空，无疑是给它的市场预期降温。
要知道，现在机构普遍看好诺基亚的一季度财报。
并且年初诺基亚官宣旗下Ovi地图导航永久免费，一季度直接下载量突破1000万用户，机构普遍推演，海量手机预装导航，会带动音乐、应用商店、企业通信增值服务付费转化，摆脱单纯靠硬件卖手机赚利润的单一模式。
N8旗舰新机、消费电子市场复苏和全新塞班系统就更不用说了，都是市场看好诺基亚的点。
再看国际头部投行，瑞银在4月8号，将诺基亚的评级由中性→买入，目标价从14.16美元上调至19.55美元，直接给出30%以上上涨空间。
它的观点是，2010年全球智能手机出货大涨34%，诺基亚依靠新兴市场渠道垄断，是唯一降价还能盈利的低端智能机厂商，一季度整机出货数据必然十分强劲。
再看德银，它维持增持评级，目标价是18.2美元，重点吹捧新兴市场印度、东南亚低端机型铺货数据，认定一季度营收稳稳突破97亿欧元。
美银美林3月底发布行业周报，更是把诺基亚列为欧洲科技首选标的，理由是2009年四季度业绩触底回暖，经济复苏预期下，业绩必定强劲。
高盛、花旗等机构虽然没有主动上调诺基亚评级，但跟随主流一致预期，维持中性偏增持评级。
北欧本土券商就更不用说了，自家人哪有不帮自家人的道理，就差把诺基亚吹成科技之光。
机构普遍唱多会造成什么？
这就好比吹气球，有人唱多就往里面吹一口气。
一口气，气球不会爆。
十口气呢？
一百口气呢？
可能几百口气，气球还没爆，但它已经抵达容纳气体的极限。
当财报不达预期，就相当于有一股外力，狠狠捶打了一下处于临界点的气球，最终结果肯定是爆炸。
在这种情况之下，如果张扬公开唱空，不是在做空诺基亚，而是在帮诺基亚降低市场预期，也就是给气球放气。
做空，可不局限于唱空。
捧杀，也是做空的一种。
而这也是为什么，明明一些股票的业绩亮眼，单季度利润暴涨700%，股价却依旧下跌的原因。
如果市场预期是单季度暴涨800%，而企业利润只有700%，不及预期可不就得下跌嘛。
张扬将咖啡杯放置桌旁，然后转发了一条关于诺基亚的利好研报，嘴角轻微上扬道：“为了做空大计，这回只能苦一苦家人们了。”
第509章 不按常理出牌，针对诺基亚的顶级阳谋
散户与机构之间，横亘着一道难以逾越的信息鸿沟。
此时不少华尔街机构，包括欧洲的一些大型投行都已经知道，张扬正大举扫货诺基亚的中期看跌期权。
可散户呢？
浑然不知！！
或许有些人注意到期权市场的异动，但压根没往张扬身上去想，只当是有机构在押注诺基亚Q1财报，又或者是超跌反弹。
在信息壁垒的隔绝之下，张扬刻意转发的诺基亚看多研报，瞬间便在散户圈子掀起了热议。
[条嘢大过排水管]（华国港岛）：joker大佬现在转发瑞银看多诺基亚的研报是何意味？难不成他在暗示可以买入诺基亚股票？
[佐伯和也]（日本）：呦西，这段时间我跟着joker先生赚了上千万日元，他的良心大大滴好，这篇瑞银的看多研报，应该是他在暗示我们散户买入诺基亚。
[金敏熙]（韩国）：做多诺基亚吗？我爱死你了joker欧巴，你就是我们散户的神！
[洛根·里德]（美国）：作为一名底层投资者，这半个月让我赚到了难以想象的财富，感谢joker先生，这回我将押上我的所有积蓄，为诺基亚而战，为joker先生而战！
[伊万·桑德斯]（澳大利亚）：joker先生真是我的肚子里的蛔虫，他居然知道我看好诺基亚，并且已经提前一年布局，哎可惜，这么多散户进来，恐怕涨不了多少咯。
一段行情在启动前，最忌讳的就是大量散户涌入。
这就好比一艘即将远航的轮船，如果底部被大量藤壶吸附，那油耗成本将大幅度上升。
要是散户不砸盘还好，但散户哪里忍得住不砸盘？
50%浮盈你或许能忍住。
100%浮盈呢？
300%浮盈呢？
500%浮盈呢？
基本99%的散户都是在账户100%左右浮盈的时候选择卖出，很少人能格局到100%以上，这种集中性的抛压就会导致拉盘难度直线上升。
也正因如此，行情稍微启动就涌入大量散户的股票，第一浪的涨幅往往不高，能否有二浪行情，还得看主力盘整是否顺利。
张扬转发瑞银的看多研报后半小时，又连续转发了摩根大通、高盛集团、德意志银行等国际大投行对诺基亚后续走势的研报。
短短一个小时内，他转发了超7篇关于诺基亚的市场研报。
如果说一篇还不能带动散户，那么三四篇一转发，散户就基本上当了，纷纷抓住美股的盘后交易时段，买入诺基亚的ADR股票。
4月19号美股，诺基亚ADR股价收在15.15美元，涨幅是1.41%。
当张扬连续转发诺基亚的国际投行看多研报后，诺基亚ADR存托凭证的盘后股价出现了快速上涨。
15.43美元。
15.77美元。
16.01美元。
因为美股盘后没有做市商，大型机构也被限制交易，仅有散户资金的市场就很容易出现大幅滑点。
就在诺基亚股价触碰到16.22美元时，张扬也发布了他精心制作的诺基亚看多研报。
[《诺基亚中长期投资研究报告》，本报告制作日期为2010年4月17号，企业股票交易代码是赫尔辛基主板NOK1V/纽交所ADR NOK。
企业评级：买入。
目标价调整：14.97美元→22美元。
分析师：joker（张扬）。
调研数据支撑：覆盖欧洲、东南亚、印度12家核心经销商，结合供应链端跟踪数据。
一、行业展望。
1.1，行业基本面触底回升。
全球经济走出次贷危机低谷，消费电子需求全面回暖。
根据IDC最新预测，2010年全球手机总出货量将达13.9亿台，同比增长11.2%，其中智能手机出货量2.5亿台，同比大幅增长34%，是行业核心增长引擎。
增长动力70%来自印度、东南亚、东欧、拉美地区，移动渗透率仍有大幅提升空间，低端功能机换机需求+入门级智能机普及需求共振，是未来2年行业最确定的增量来源。
1.2，竞争格局。
我认为市场过度担忧苹果iPhone与安卓阵营的冲击，忽略了全球市场的分层结构。
300美元以上的高端市场仅占全球总出货量的12%，苹果与安卓阵营的竞争局限于该细分赛道，难以撼动诺基亚在中低端市场的垄断地位。
诺基亚在全球新兴市场拥有超过30万个线下分销网点，渠道深度与下沉能力远超所有竞争对手，这一壁垒无法通过单一产品突破在短期内复制。
此外，功能机市场格局已连续5年保持稳定，诺基亚全球份额稳定在35%以上，品牌粘性、供应链成本优势、用户使用习惯均构成强护城河，类似烟草行业的品牌固化效应。
二、公司核心催化。
2.1，新兴市场放量。
渠道调研数据显示，2010年一季度诺基亚在核心新兴市场表现强劲，印度市场份额维持58%，东南亚市场份额62%，东欧市场份额55%，均遥遥领先于第二名的三星集团。
入门级智能机，诺基亚5230、5530均成为爆款，单款全球月出货量突破200万台，填补了100到200欧元价位段的触屏智能机空白，是当前全球出货量最高的智能机型。
功能机低端机型中，诺基亚1200、1680持续热销，新兴市场新增用户需求旺盛，均价虽有小幅下滑，但规模效应完全可对冲单价影响。
我测算，一季度诺基亚手机总出货量将达1.12亿台，同比增长16%，其中智能机出货2050万台，同比增长57%，增速远超行业平均水平。
市场此前担忧的“均价下滑侵蚀利润”问题，将被出货量高增与成本优化抵消，设备业务利润率将维持在11%以上。
2.2，服务业务破局。
2010年1月，诺基亚宣布Ovi地图永久免费，是服务业务转型的关键节点。
截至3月末，Ovi地图全球下载量已突破1200万次，日均新增用户15万，远超市场预期。
我认为，市场尚未充分认知Ovi生态的长期价值，以下我将分三点展开。
1，流量入口价值：全球每年超过4亿台诺基亚手机预装Ovi服务，天然拥有海量用户基础，免费地图作为高频工具，将为应用商店、音乐服务、游戏业务引流。
2，商业化路径清晰：2010年二季度起，Ovi商店将上线付费应用、包月音乐订阅、企业级导航服务三大变现模块，参考苹果App Store的转化效率，我们预计2010年服务业务营收将突破12亿欧元，同比增长45%。